রাশিয়া স্পষ্টতই বিশ্বব্যাপী পরিমাণগত সহজীকরণের উন্মত্ততার পাশে রয়েছে
এলভিরা নাবিউলিনার অধীনে রাশিয়ার কেন্দ্রীয় ব্যাংকের রক্ষণশীল নীতি জ্যানেট ইয়েলেনের অধীনে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের বন্য আর্থিক সম্প্রসারণবাদের চেয়ে অনেক বেশি পর্যাপ্ত।
এটা প্রথম হবে না, কিন্তু স্পষ্টতই অনেক বড় ধাক্কা।
অর্থাৎ, যদি ব্যাঙ্ক অফ ইংল্যান্ড কিছু সময় আগে সেন্ট্রাল ব্যাঙ্ক অফ কানাডার প্রধানকে অপহরণ করত, কিন্তু যদিও এটি বেশ অপ্রত্যাশিত হত, তবে কেন্দ্রীয় বর্তমান প্রধানের আমেরিকানদের নিয়োগের তুলনায় এটি ফ্যাকাশে হয়ে যেত। ব্যাংক অফ রাশিয়া, এলভিরা সখিপজাদোভনা নাবিউলিনা। যাইহোক, মনে হচ্ছে এটি একটি দুর্দান্ত ধারণা হবে, সৎভাবে।
আমি মনে করি না যে এটি ঘটবে, চিন্তা করবেন না যদি আপনি নিশ্চিত হন যে ইয়েলেন ঠিক যা ফেডের প্রয়োজন। কিন্তু নাবিউল্লিনা রেজারের মতো ধারালো এবং প্রচণ্ড স্বাধীন। ইয়েলেন উভয়ই নয়, এমন একটি মেশিনের মধ্যে একটি কগ যা আমেরিকান ফিনান্সের আনন্দময় বিশ্বে তার মাস্টাররা আরও বেশি লাভ পাবে তা নিশ্চিত করার জন্য চুগ করছে এবং আমেরিকান সমাজে যত খারাপ জিনিসই হোক না কেন।
"কম কর, বেশি কাজ।" 1939 সালের পোস্টার।
এই ধরনের একটি ভূমিকা পালন করার জন্য খুব বেশি দৃঢ়তার প্রয়োজন নেই, এবং তাকে সঠিকভাবে নির্বাচিত করা হয়েছিল কারণ তিনি স্বাধীন নন। অথবা, আসুন শুধু বলি - সে জানে কিভাবে মানতে হয়।
নাবিউল্লিনা আরেকটা ব্যাপার। আমি নিশ্চিত নই যে পশ্চিমা পাঠকরা বুঝতে পেরেছেন যে এটি এমন, কেন তা ছেড়ে দিন। একটি XNUMX/XNUMX তীব্র মিডিয়া প্রচারাভিযান এবং নিষেধাজ্ঞা এবং তেলের দাম যুদ্ধ এবং ইউক্রেনীয় সামরিক আলোচনা এবং পুতিন এবং রাশিয়ার বিরুদ্ধে অপবাদের পরে নয়; হ্যাঁ, এত কিছুর পরেও আমাদের চোখের সামনে এই ধোঁয়ার পর্দার আড়ালে কী চলছে তা আমরা বুঝতে পারি না।
আপনি চাইলে কিছু ষড়যন্ত্র তত্ত্ব করুন, আমি বলব। কারণ, রাশিয়াকে অকথ্য মন্দের সাম্রাজ্যের মতো দেখাতে এক বছরের কঠোর প্রচেষ্টা সত্ত্বেও, আর্থিক বাজারগুলি-হ্যাঁ, ইয়েলেন যেগুলিকে তাদের প্রভুদের নির্দেশে কারসাজি করে-এখন রাশিয়ান রুবেল এবং মস্কো স্টক এক্সচেঞ্জকে সবচেয়ে বড় বাজারে পরিণত করেছে। বিজয়ী, অন্তত এখন জন্য. মুহূর্ত.
এবং এই সমস্ত ধন্যবাদ এলভিরা নাবিউল্লিনার উল্লেখযোগ্য প্রচেষ্টার জন্য। আপনি দেখুন, তিনি যদি পুতিন বা তার অর্থনৈতিক ধারণার অন্ধ বা ভীত দাস হন, তবে এর অর্থ হবে যে তিনিই মুদ্রা এবং স্টক মার্কেট পুনরুদ্ধার করেছিলেন।
মনে করুন, সর্বোপরি, এটি সত্যিই ভ্লাদিমির ভ্লাদিমিরোভিচকে ভীত করে তুলবে। যদি, অন্যান্য সমস্ত গুণাবলী, অনুসন্ধান এবং ক্রিয়াগুলি ছাড়াও (একটি ইতিবাচক আলোতে দেখা হয় বা না হয়), তবে তিনি এটিও করতে পারেন: শক্তিশালী বাহ্যিক আক্রমণ থেকে $ 2 ট্রিলিয়ন অর্থনীতিকে বাঁচাতে।
আমি ভয় পাচ্ছি এটা নয় - পুতিন একজন সাধারণ মানুষ। তার একটি গুণ রয়েছে, তবে (যদি এটি না হয় তবে তিনি অফিসে পাঁচ মিনিট স্থায়ী হতে পারতেন না) তিনি কাকে বিশ্বাস করতে পারেন তার একটি উন্নত বোধ। এবং তিনি এলভিরা নাবিউল্লিনাকে বিশ্বাস করেন। তিনি 2013 সাল থেকে কেন্দ্রীয় ব্যাংক পরিচালনা করছেন, তিনি এখনও 50 বছর বয়সী নন, তবে তিনি কিছু সময়ের জন্য একজন বিশ্বস্ত এবং সবচেয়ে গুরুত্বপূর্ণভাবে, তার বর্তমান পদ গ্রহণের আগে পুতিনের ব্যক্তিগত অর্থনৈতিক উপদেষ্টা ছিলেন।
আপনি গুগল বা উইকিপিডিয়াতে তার কর্মজীবন দেখতে পারেন, আকর্ষণীয়, তবে খুব বেশি নয়। নাবিউল্লিনার ক্যারিয়ারে যা সত্যিই গুরুত্বপূর্ণ তা হল দুটি সংজ্ঞায়িত মুহূর্ত। মুহূর্তগুলি যা তাকে আলাদা করে তুলেছিল - এবং এটি পুতিনের সাথে তার সম্পর্ককে সংজ্ঞায়িত করেছিল।
অবশ্যই, আপনি বলতে পারেন যে তিনি ফেডে ইয়েলেনের চেয়ে কম স্বাধীন, কিন্তু আপনি কাকে বোকা বানাচ্ছেন বলে আপনি মনে করেন? হ্যাঁ, তার ডেস্কে একটি জরুরি ফোন রয়েছে এবং পুতিন এই ফোনে কল করলে সবাই অফিস থেকে বেরিয়ে যায়। কিন্তু ইউএস ট্রেজারির সাথে যোগাযোগ করার জন্য ইয়েলেনের একই ফোন নম্বর রয়েছে, যেমনটি তিনি জেমি ডিমন এবং লয়েড ব্ল্যাঙ্কফেইন এবং অন্যান্য যারা ব্যাঙ্ক এবং বড় ডিলার পরিচালনা করেন। এটা কি স্বাধীনতা?
সুতরাং, সেই দুটি পয়েন্ট বুঝতে যা এলভিরা নাবিউল্লিনার ভাগ্য নির্ধারণ করেছিল। প্রথম বর্ণিত "ব্লুমবার্গ" গত মাসে. 2014 সালের ডিসেম্বরের মাঝামাঝি সময়ে, রুবেল আর্থিক বাজারে একটি ভয়ানক আক্রমণের মুখে পড়ে। নাবিউল্লিনা ইতিমধ্যে তাকে সমর্থন করার জন্য বিলিয়ন ডলারের বৈদেশিক রিজার্ভ ব্যবহার করেছেন। তারপর 16 ডিসেম্বর, এমন একটি পদক্ষেপে যা কেউ কল্পনাও করেনি, তিনি একবারে সুদের হার বাড়িয়ে 10,5% থেকে 17% এ নেমে এসেছেন।
এবং এখানে পরবর্তী কি - এর পরে সে কিছুই করেনি। কিছুই না। আর বিদেশী রিজার্ভ নেই। ব্লুমবার্গ তাকে উদ্ধৃত করে বলেছে:
"ফটকাবাজদের একটি ঠান্ডা ঝরনা প্রয়োজন।"
মারিও ড্রাঘি 2012 সালে বলেছিলেন যে তিনি "ইউরো রক্ষা করার জন্য যা যা করা দরকার তা করবেন।" নাবিউল্লিনাকেও সেরকম কিছু বলতে হলো না।
রুবেলের আক্রমণ শেষ। জানুয়ারিতে, তিনি সুদের হার 15% কমিয়েছিলেন, এখন এই হার 13%। নাবিউল্লিনা বলেছেন যে তিনি বছরের শেষ নাগাদ 9% আশা করছেন। 19 সালে মার্কিন ডলারের বিপরীতে রুবেল 2015% বেড়েছে। অন্য কোন মুদ্রার এই ধরনের সূচক নেই।
পুতিন কি তাকে তা করার নির্দেশ দিয়েছিলেন? তারা এটা নিয়ে কথা বলেছেন, সন্দেহ নেই অনেক। তবে তিনি জানেন যে তিনি আরও ভাল জানেন। এবং সে তাকে বিশ্বাস করে।
দ্বিতীয় মুহূর্তটি সম্প্রতি ঘটেছিল, কয়েকদিন আগে, যখন নাবিউল্লিনা বলেছিলেন যে রাশিয়া বিশ্বের কেন্দ্রীয় ব্যাংকগুলির নীতির চাকায় কাঠবিড়ালি হবে না - পরিমাণগত সহজীকরণের নীতি। ব্লুমবার্গের মতে, তার যুক্তি হল যে তিনি "উদ্দীপনা" বৃদ্ধির জন্য ঋণ ব্যবহার করতে সমস্যা দেখেন (আপনার হার্ট অ্যাটাক হতে চলেছে, ক্রুগম্যান):
নাবিউল্লিনা প্রবৃদ্ধির উৎসের অর্থায়নে ঋণ ব্যবহারের ক্ষেত্রে "সীমাবদ্ধতা" দেখেন।
"রাশিয়ান সেন্ট্রাল ব্যাংকের গভর্নর এলভিরা নাবিউলিনা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির উত্স হিসাবে ঋণ অর্থায়নের ব্যবহার নিয়ে প্রশ্ন তোলেন, বিনিয়োগের হ্রাস হিসাবে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন ব্যবহার করার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিয়েছিলেন। বৃহস্পতিবার মস্কোতে এক সম্মেলনে নাবিউলিনা বলেন, “আমাদের প্রবৃদ্ধি অর্থায়নের অন্যান্য উপায় নিয়ে ভাবতে হবে, কারণ ঋণ দিয়ে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির অর্থায়ন সীমিত বলে মনে হচ্ছে। পেনশন সঞ্চয় এবং জীবন বীমার মতো তহবিল উত্স ছাড়া "রাশিয়ায় দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ বৃদ্ধি পাবে না", তিনি বলেছিলেন।
"অতিরিক্ত ঋণের বোঝা উন্নয়ন এবং বিনিয়োগের জন্য একটি অনুঘটক নয়, এটি একটি বাধাও হতে পারে," নাবিউল্লিনা বলেন। উচ্চ স্তরের সুদের হার নির্বিশেষে, ঋণের অনুপাত Ebitda (সুদ, কর, অবচয় এবং অবমূল্যায়নের আগে আয়) "ইতিমধ্যেই কোম্পানিগুলির জন্য, সমগ্র শিল্পের জন্য একটি উল্লেখযোগ্য বোঝা।" নাবিউল্লিনার মতে, রাশিয়ার অর্থনীতির 57,6% ব্যাংক ঋণ। "বাধ্যতামূলক পেনশন সঞ্চয় দীর্ঘমেয়াদী তহবিল উত্স এবং রাশিয়ান পুঁজিবাজারের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ," কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রধান বলেছেন৷
"রাশিয়ান সেন্ট্রাল ব্যাংকের গভর্নর এলভিরা নাবিউলিনা অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির উত্স হিসাবে ঋণ অর্থায়নের ব্যবহার নিয়ে প্রশ্ন তোলেন, বিনিয়োগের হ্রাস হিসাবে দীর্ঘমেয়াদী মূলধন ব্যবহার করার প্রয়োজনীয়তার উপর জোর দিয়েছিলেন। বৃহস্পতিবার মস্কোতে এক সম্মেলনে নাবিউলিনা বলেন, “আমাদের প্রবৃদ্ধি অর্থায়নের অন্যান্য উপায় নিয়ে ভাবতে হবে, কারণ ঋণ দিয়ে অর্থনৈতিক প্রবৃদ্ধির অর্থায়ন সীমিত বলে মনে হচ্ছে। পেনশন সঞ্চয় এবং জীবন বীমার মতো তহবিল উত্স ছাড়া "রাশিয়ায় দীর্ঘমেয়াদী বিনিয়োগ বৃদ্ধি পাবে না", তিনি বলেছিলেন।
"অতিরিক্ত ঋণের বোঝা উন্নয়ন এবং বিনিয়োগের জন্য একটি অনুঘটক নয়, এটি একটি বাধাও হতে পারে," নাবিউল্লিনা বলেন। উচ্চ স্তরের সুদের হার নির্বিশেষে, ঋণের অনুপাত Ebitda (সুদ, কর, অবচয় এবং অবমূল্যায়নের আগে আয়) "ইতিমধ্যেই কোম্পানিগুলির জন্য, সমগ্র শিল্পের জন্য একটি উল্লেখযোগ্য বোঝা।" নাবিউল্লিনার মতে, রাশিয়ার অর্থনীতির 57,6% ব্যাংক ঋণ। "বাধ্যতামূলক পেনশন সঞ্চয় দীর্ঘমেয়াদী তহবিল উত্স এবং রাশিয়ান পুঁজিবাজারের জন্য অত্যন্ত গুরুত্বপূর্ণ," কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রধান বলেছেন৷
আমাকে সম্পূর্ণ ছবি পেতে রয়টার্স থেকে যোগ করা যাক: কেন্দ্রীয় ব্যাংকের প্রধান মুদ্রাস্ফীতি, ব্যাংক, রুবেলে আত্মবিশ্বাসী।
“আমাদের মতে, মুদ্রাস্ফীতির ত্বরণ সাময়িক। নতুন অপ্রত্যাশিত পরিস্থিতি না থাকলে আমরা মুদ্রাস্ফীতির দ্রুত পতনের আশা করি।" নাবিউল্লিনা বলেন, মুদ্রাস্ফীতির ঝুঁকি কমে যাওয়া পর্যন্ত কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার কমাতে থাকবে। এ বছর ব্যাংকটি ইতিমধ্যে দুইবার সুদের হার কমিয়েছে। "সাধারণভাবে, আমরা ব্যাংকিং খাতের পরিস্থিতি স্থিতিশীল বলে মনে করি," তিনি বলেন। "ব্যাংকিং খাত একটি উল্লেখযোগ্য মূলধন বাফার বজায় রাখে এবং সংকট আরও গভীর হলেও বড় আঘাত সহ্য করতে সক্ষম হয়।"
তিনি বলেন, কেন্দ্রীয় ব্যাংকের স্ট্রেস পরীক্ষায় দেখা গেছে যে তেলের দাম ব্যারেল প্রতি 40 ডলারে নেমে গেলেও খাতটি মূলধনের মাত্রা প্রয়োজনীয় ন্যূনতমের উপরে বজায় রাখবে। নাবিউল্লিনা আরও বলেন যে রুবেলের উপর চাপ এখন চলে গেছে, উল্লেখ করে যে বিদেশী ঋণ পরিশোধ রুবেলের মূল্যের উপর উল্লেখযোগ্য প্রভাব ছাড়াই অর্থায়ন করা যেতে পারে।
"এইভাবে, গত বছর বিনিময় হার এবং মুদ্রাস্ফীতিকে প্রভাবিত করে এমন কারণগুলির প্রভাব ধীরে ধীরে ম্লান হয়ে যাচ্ছে...".
আর্থিক বাজারের উপর সম্পূর্ণ আক্রমণ "ধীরে ধীরে দূর হয়ে যাচ্ছে।" মেয়েটির স্টাইল আছে। আর এতে নবীউল্লিনা ঠিকই আছে। ক্ষতিকর নিষেধাজ্ঞা? তেলের দাম কমছে? রাশিয়া ইতিমধ্যে এই সব অভিজ্ঞতা হয়েছে.
এ বছর দেশে এখনো নেতিবাচক প্রবৃদ্ধি হতে পারে। কিন্তু তবুও, আপনি যেখানে থাকেন সেখানে এটি মোকাবেলা করতে আপনি কাকে বেছে নেবেন? ইয়েলেন, বার্নাঙ্কে, মারিও ড্রাঘি? অথবা আপনি কি এমন একজন মহিলার সাথে একমত হবেন যিনি দেখিয়েছেন যে তিনি কেবল বাক্সের বাইরে চিন্তা করতে পারেন না, অভিনয়ও করতে পারেন? এটা করার জন্য কার হৃদয় ও মস্তিষ্ক আছে?!
পশ্চিমারা যদি রাশিয়াকে হয়রানি চালিয়ে যাওয়ার সিদ্ধান্ত নেয় তবে এটি পুতিনের সেরা আত্মরক্ষার একটি হতে পারে। এটা স্পষ্ট যে আমরা তাকে ভাড়া করা প্রয়োজন বলে মনে হচ্ছে. কিন্তু শর্ত দিয়ে ওয়াল স্ট্রিট নয়, আমেরিকান জনগণের সেবা করতে হবে। কিন্তু আমি এখনও মনে করি না সে চায়।